在二胎红利、消费升级等多重利好因素叠加下，近年来，幼儿用品市场迎来高速发展期，多家行业头部企业相继加速了扩张步伐、或在资本市场跃跃欲试。然而，在疫情等因素的影响下，近期不少母婴童企业受线下门店拖累，业绩增长乏力，与此同时，行业集中度进一步提高，分化趋势明显。

　　疫情拖累门店业绩 母婴企业扩张步伐放缓

　　对于曾一路高歌猛进、快速扩张的母婴童行业来说，过去一年是“五味杂陈”的一年。一方面，受疫情影响，线上消费渐成趋势，凸显一定的增长潜力；但另一方面，各大企业母婴线下门店的扩张计划却被强制按下“暂停键”，甚至不少企业盈利状况受此拖累。

　　凯度消费者指数数据显示，2020年上半年受疫情影响，母婴整体各渠道销售金额的增速均有不同程度的减缓。其中，整体的婴童品类呈现急速的负增长，线上渠道和母婴店虽保持正向增速，但相较于去年都有不同程度的下跌；线下母婴店受疫情影响较大，下滑接近一半。

　　近日有消息称，母婴电商品牌蜜芽已经关停位于北京的线下门店，其自营的蜜芽乐园以及收购的悠游堂直营门店全部关闭。作为国内头部母婴电商，蜜芽曾在35个月内完成5轮融资。然而，蜜芽的融资进程在2016年以后便戛然而止，虽然后续曾传出上市，但至今始终无法落地。

　　与此同时，贝贝集团的千家门店开设计划也宣告梦破。有媒体报道，贝贝集团旗下贝仓业务中布局大的临平仓门店将在3月中旬关闭，其他地区的门店也已相继关闭。此外，贝贝集团将砍掉线下业务。

　　数据显示，近五年间爱婴室分别净增加了15家、20家、10家、34家和56家门店。然而，疫情的到来打乱了这一步伐：2020年一、二季度爱婴室分别关店6家和12家，上半年净关店数达到10家，第三季度净关店数又达5家。

　　此外，2017至2019年，意欲登陆资本市场的孩子王的营收同比分别增长17.51%、27.43%、23.56%，净利润增幅分别为167%、194%、36.59%。总体来看，其营收和净利润增幅均在放缓。

　　互联网和游戏产业观察者张书乐认为，当前母婴行业已经进入存量竞争态势，面临着“大市场够大、小环境够差”的困境，如何打破这一困境，寻找新的增长点是需要思考的重要问题。

　　并购数量大幅上升 行业集中度进一步提高

　　不过,尽管同处一个市场环境，头部企业和尾部企业的抗风险能力却有很大不同。疫情以来，一些龙头企业市场份额不断上升，不少企业2020年下半年以来扩张速度又有提升，而部分末端企业则被加速淘汰。

　　这一现象突出表现在，近年来行业并购数量大幅上升。《2020-2021中国母婴童产业市场演进研究白皮书》显示，2020年1至11月中国母婴童产业（包括在线教育、美育、孕婴童等）中投融资活动共发生了214起，经过测算，已披露融资额度的项目总额达到482.8亿元，每起投融资活动平均额度为2.256亿元。

　　去年7月，成立于2012年的母婴零售及增值服务企业孩子王向创业板提交IPO申请。在招股书中，孩子王表示：“计划未来3年利用本次募集资金在江苏、安徽、四川、广东、重庆等22个省（市）新建门店300家。”

　　此外，尽管去年上半年关店数量较大，但从2020年三季报披露的经营数据情况来看，爱婴室已有15家签约门店待开业。

　　好孩子国际（HK.01086）母公司好孩子集团也透露，意欲在投资并购领域做一些尝试。事实上，好孩子在2014年前后已接连出击，收购德国高端儿童安全座椅品牌CYBEX和美国著名的中低端婴童用品品牌Evenflo。并购后仅一年的时间，CYBEX业绩增长了88%，Evenflo也走出了之前连续5年亏损的阴霾。

　　起家于珠三角的爱婴岛则在去年底加速了加盟商推介进程，在东莞、广州、深圳、泉州、南京等地召开投资说明会；在2020年开放对外加盟服务的还有贝贝熊。截至目前，贝贝熊拥有近300家直营门店、750万会员

　　行业前景仍可期 专家称需筑牢品牌+产品“护城河”

　　值得一提的是，尽管微观小环境不算乐观，但母婴行业整体市场规模仍有十足的想象空间。

　　今年2月18日，国家出台《关于解决东北地区人口减少问题的建议》，将探索全面放开东北地区生育政策限制。次日，二胎概念股集团高升，母婴实体店上市公司爱婴室触及涨停。

　　国海证券分析师余春生认为，相比较于一般商品，消费者对母婴童商品的安全性要求很高。由于产品易产生信任危机这一特性，连锁母婴童专营店的多区域多门店的连锁运营模式，较容易取得消费者的品牌信任。基于此，他判断，母婴门店仍有广阔前景。

　　业内人士认为，对于企业来说，营销和产品要做到“两手抓、两手硬”，一方面要掌握核心科技，提升产品的不可替代性；另一方面，要充分借助新零售，增强品牌国民度。

　　“母婴产品具有一定的快消品属性，又具有特定顾客消费属性——重体验、重社交、重安全。总体看，母婴产品销售渠道会按照从大卖场走向专业店，从纯线下到线上再到线上线下结合的方式演变。”中信建投分析师史琨指出，预计未来母婴市场专业化、线下线下一体化趋势将更明显，这也是母婴企业发展的方向。

　　“母婴行业市场空间大、格局分散，可以通过探索整合母婴行业供应链，打造高性价比母婴产品，满足大众市场需求。”信达证券分析师汲肖飞认为，直播电商赛道有很大成长性，与母婴行业结合有望带动业绩增长。

　　对此，好孩子集团董事局主席宋郑还表示认同，他日前接受记者采访时表示，计划与MCN机构合作，在总部江苏昆山搭建直播基地，将直播作为2021年重点营销模式。

　　孩子王也于近年加快了数字化重塑供应链的步伐，面向近3000余家供应商上线运行“孩子王供应链协同平台”，打造集“开放库存、订单跟踪、物流规划、商品溯源、结算管理、税务在线”等为一体的供应链服务；爱婴室则坚持品牌直供，截至目前，已与大量国际一线品牌如惠氏、雅培、达能、好奇、moony等展开合作。