3月25日，重庆百亚卫生用品股份有限公司（下称“百亚”）正式披露2022年年度报告。公司全年实现营业总收入16.12亿元，同比增长10.19%；归母净利润1.87亿元，同比下降17.83%。

　　关于2022年公司净利润的下降，百亚并未在财报中提及具体原因。不过在卫品商业情报看来，原因有2点：一是原料价格持续波动；二是报告期内公司销售费用同比增长41.62%，主要系营销投入加大所致。

　　从产品端来看，卫生巾中高端产品销量持续提升，而纸尿裤营业收入则出现下滑。报告期内，2022年公司卫生巾品类营业收入同比增长14.69%至16.12亿元。其中，公司自由点卫生巾收入 13.39 亿元，较去年同期增长 15.28%；而2022年公司纸尿裤品类营业收入同比减少17.03%至1.23亿元；ODM业务基本持平。

　　更值得一提的是，百亚近期在投资者关系活动记录表中表示，近年来公司推出的安睡裤、有机纯棉和敏感肌卫生巾等细分品类营收增长较好，22 年这些产品系列的营收增速超过 50%。安睡裤毛利率接近公司自由点整体毛利率水平，有机纯棉和敏感肌卫生巾毛利率水平比常规品高出 10 个点左右。

　　分地区看，川渝、云贵陕等核心地区营收虽略有下降，但外围市场实现了一定增长，公司长期所担忧的地域依赖有所减轻。2022年公司川渝、云贵陕地区收入分别减少5.78%、0.21%，其他地区收入增长13.63%。

　　从销售模式来看，报告期内公司电商渠道收入保持快速增长，增长率高达76.88%；KA渠道同比收入增长6.27%；经销渠道收入同比减少3.43%。不过百亚认为，报告期内公司经销渠道略有下滑，但从长远来看，经销商渠道业务增长会优于 KA 业务。

　　从季度表现看，2022年公司呈现低开高走，并自三季度开始迎来业绩转折点。2022年Q1/Q2/Q3/Q4收入分别同比+6.6%/-13.6%/+20.9%/+27.2%，归母净利润分别同比-31.0%/-55.6%/+15.7%/+12.0%。上半年受外部环境影响，个人卫护用品行业整体表现不佳，百亚股份的净利润一度同比下滑约4成，进入Q3，得益于客流和物流恢复，行业厂商业绩开始反弹，百亚股份的业绩亦开始同比转增，回暖势头延续到年末。