7月5日下午，森马服饰（SZ002563，收盘价6.06元，市值163.26亿元）宣布，拟向关联方转让所持上海小河满信息科技有限公司（以下简称小河满）全部的股份。小河满主要运营母婴用品平台“请贝”。2019年，森马服饰高调投资“请贝”，意欲拓展母婴新零售业务。

　　事实上，小河满成立后业绩表现不佳。过去几年，母婴垂直电商倒下一大片，就在7月1日，蜜芽在其官网宣布蜜芽APP将在9月中旬停止服务。

　　拟转让“请贝”母公司全部股权

　　据森马服饰公告，公司董事会审议通过议案，同意全资子公司上海森马与浙江禾丽梦家纺科技有限公司（以下简称禾丽梦）签订《股权转让协议》，转让上海森马持有的小河满全部的股份。交易价格为270.39万元。禾丽梦为森马服饰股东森马集团（持有森马服饰12.47%股权）下属公司，属于上市公司关联方。

　　小河满成立于2019年11月，注册资本为4150万元，公司主要运营母婴用品平台“请贝”。

　　回顾历史，“请贝”于2019年8月正式对外发布，并宣称获得森马服饰的投资。“请贝”定位的核心消费人群为25岁～35岁年轻妈妈，目标服务人群为0岁～6岁婴幼儿儿童。在此之前，“请贝”app已上线测试，APP内提供包括实物类及服务类产品的销售、母婴育儿内容知识等。据悉，品牌创始人施明乐曾在森马服饰负责过十余年的线下直营、加盟等运营和渠道管理工作，后曾入职过天猫新零售部门。据电商行业服务平台亿邦动力彼时报道，施明乐在发布会现场介绍道：“森马服饰旗下有1万家店，年触达人次达9.5亿，分别垂直（分布）在中国2～5线的大众市场。”未来两年，包括森马服饰、巴拉巴拉在内的线下1万家门店，共计超过10万员工的资源将全部注入“请贝”平台中。

　　当时外界认为，投资“请贝”是森马服饰对于母婴人群及下沉市场覆盖的一次重要尝试。森马服饰对这笔投资应该也较为重视，公司董事长邱光和亲自出席了“请贝”的发布会。

　　启信宝信息显示，小河满成立后，其注册资本曾在2020年、2021年两度增加。2021年12月29日，施明乐“卸任”公司法定代表人。

　　时隔两年多，森马服饰缘何要剥离“请贝”？上市公司表示，“请贝”主要与品牌方协同合作，以买断入库、一件代发等模式运营。新品牌、新平台的前期投入成本较大且一直未能实现可观的现金流入，小河满已于2021年末停止运营相关业务。

　　7月5日，《每日经济新闻》记者通过华为应用市场和苹果APP商城上搜索“请贝”，均无搜索结果。

　　财务数据显示，小河满2021年度的营业收入为155.20万元，净利润亏损981.73万元。截至今年3月末，小河满的净资产为270.39万元。“本次关联交易将产生投资收益0.90万元。”森马服饰称。

　　线下母婴市场成主战场？

　　数据显示，近年来我国母婴市场规模持续增长。

　　艾瑞咨询发布的研究报告称，尽管近年来人口出生率不为乐观，但随着人均可支配收入增加，以及母婴童家庭消费能力提升，中国母婴市场持续增长，2021年中国母婴消费规模达34591亿元。艾瑞咨询预计，未来中国母婴市场仍保持稳定增长趋势，到2025年中国母婴市场规模将达到46797亿元。

　　另据前瞻产业研究院数据，我国母婴电商行业的用户规模保持高速增长态势，2015年～2020年，增速均在20%以上。2020年，中国母婴电商行业用户规模已达2.45亿人。2020年，我国母婴电商行业市场规模突破1万亿元；2021年，母婴电商市场规模达1.1万亿元。

　　尽管市场规模不断扩大，一些母婴垂直电商平台的发展却颇为不顺。

　　2016年，母婴电商平台“荷花亲子”在其官方微信账号上发布声明，正式宣布关闭。此外，母婴之家从成功挂牌新三板，到最后连续亏损，黯然摘牌；贝贝网则陷入资金链断裂，已被下架。

　　而就在今年7月1日，蜜芽官网发布公告称：“随着用户购物习惯的改变，我们决定将于2022年9月10日停止蜜芽APP的服务。”

　　艾瑞咨询认为，互联网增长红利时代已逐渐过去，电商平台间竞争日益白热化，业绩增长达到瓶颈期。在其看来，对于母婴行业而言，线下才是零售的主战场，线上平台需借助自身的供应链资源，寻求更多的线下发展机会。通过线下开店，渠道商能离消费者更近，才能打通消费者购买渠道的最后一公里。